公司财务原理（原书第7版）（公司财务原理方面最具权威性的著作之一）|（英）理杳德 A.布雷利（Richard A.Brealey）等|机械工业出版社

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公司财务原理（原书第7版）（公司财务原理方面最具权威性的著作之一）

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原书名：Principles of Corporate Finance (The McGraw-Hill/Irwin Series in Finance, Insurance, and Real Estate)	原出版社：McGraw-Hill
作者：（英）理杳德 A.布雷利（Richard A.Brealey）等	出版社：机械工业出版社
译者：方曙红等	丛书名：
出版日期：2004-4-1	上架日期：2005-10-8
ISBN：7111140478	页数：版次：1-7
开本：16	装帧：

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| 大封面 | 封底 | 前言 | 内容简介 | 序言 | 目录 | 作者简介 | 译者简介 | 作者序 | 译者序 |

【读者评论】

内容简介
本书旨在介绍公司财务的理论和实务知识。全书共35章，分为11个部分，主要内容包括：价值；风险；资本预算的实务问题；融资决策与市场有效性；红利政策与资本结构；期权；负债融资；风险管理；财务计划与短期财务管理；兼并、公司控制与治理等等。
本书理论阐述严谨，结构简洁清晰，语言诙谐生动，既可作为高校财务、会计、金融等专业的学生教材，亦可供金融从业人员、企业财务经理们案头实际经营时参考备用，实在是一本不可多得的引人入胜的权威著作。

目录
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译者序
前言
第一部分   价    值
第1章   财务与财务经理	2
1.1   什么是公司	2
1.2   财务经理的职责	3
1.3   谁是财务经理	4
1.4   所有权与管理权的分离	5
1.5   本书论题综述	6
本章小结	7
推荐读物	7
练习题	8
第2章   现值与资本机会成本	9
2.1   现值概论	10
2.1.1   现值的计算	10
2.1.2   净现值	10
2.1.3   关于风险与现值的一点注记	11
2.1.4   现值与收益率	11
2.1.5   资本机会成本	12
2.1.6   一个容易出错的地方	13
2.2   净现值法则的基础	13
金融市场对当前消费与未来消费偏好的
协调	13
2.3   一个基本的结果	15
其他公司目标	16
2.4   经理真的关心股东利益吗	16
2.5   经理应该关心股东的利益吗	17
本章小结	17
推荐读物	18
练习题	18
实务题	19
思考题	20
第3章   现值的计算	23
3.1   长期资产的价值评估	23
3.1.1   多期现金流的价值评估	23
3.1.2   贴现因子随着期限的增加而递减的原因—对生钱机器的一点题外话	24
3.1.3   现值与净现值的计算	25
3.2   经验公式—永久年金与年金	26
3.2.1   增长型永久年金的价值评估	26
3.2.2   年金的价值评估	27
3.3   复利与现值	28
关于复利间隔期的一点注记	30
3.4   名义利率与实际利率	32
3.5   利用现值公式评估债券价值	33
3.5.1   利率变化与债券定价	34
3.5.2   复利间隔期与债券定价	35
本章小结	35
推荐读物	36
练习题	36
实务题	37
思考题	39
微型案例：琼斯家族公司	40
第4章   普通股的价值	41
4.1   普通股的交易	41
4.2   普通股的估价	42
4.2.1   今天的价格	42
4.2.2   下一年价格的确定因素	43
4.3   资本化率的简便估计方法	45
4.3.1   利用DCF模型来确定煤气电力公司
的股价	45
4.3.2   稳定增长公式应用须知	48
4.3.3   增长率变动时的DCF模型	49
4.4   股票价格与每股收益的关系	49
4.4.1   邹鹰电子公司成长机会的现值计算	51
4.4.2   成长机会的一些例子	52
4.4.3   市盈率究竟有何意义	53
4.5   评估企业价值的现金流贴现法	53
4.5.1   连接器业务的价值评估	53
4.5.2   价值评估模式	54
4.5.3   评估时点的价值评估	54
4.5.4   进一步的实际考察	56
4.5.5   连接器业务的股票价值评估	56
本章小结	57
推荐读物	58
练习题	59
实务题	60
思考题	62
微型案例：利比运动器材公司	62
第5章   与其他投资准则相比，为什么净现
值法则能保证较优的投资决策	65
5.1   基础知识回顾	65
5.1.1   净现值法则的挑战者	66
5.1.2   使用净现值法则需要注意的三个
问题	67
5.1.3   净现值由现金流量而不是会计利润
决定	67
5.2   回收期	68
回收期法则	68
5.3   内部收益率(或贴现现金流量的收益率)	69
5.3.1   缺陷1：借入贷出的不同	70
5.3.2   缺陷2：多个内部收益率	71
5.3.3   缺陷3：相互排斥的项目	73
5.3.4   缺陷4：利率期限结构无法简单处理
时的结果	75
5.3.5   对内部收益率的最后裁决	75
5.4   资源有限时的资本预算决策	76
5.4.1   一个简单的资本约束问题	76
5.4.2   一些更为精致的资本约束模型	77
5.4.3   资本约束模型的应用	78
本章小结	79
推荐读物	80
练习题	80
实务题	81
思考题	83
微型案例：维格电子公司的CFO再次登门	84
第6章   利用净现值法则进行投资决策	86
6.1   贴现的对象	86
6.1.1   只有现金流才与决策有关	86
6.1.2   现金流的估计以增量资金为基础	87
6.1.3   处理通货膨胀的一致性原则	88
6.2   示例：IM&C的肥料项目	89
6.2.1   分别考虑投资决策与融资决策	91
6.2.2   对现金流估计的一点补充说明	91
6.2.3   对折旧的一点补充说明	92
6.2.4   对税收的最后评述	94
6.2.5   项目分析	94
6.2.6   其他国家其他币制下的净现值计算	94
6.3   等价年度成本	95
6.3.1   加利福尼亚炼油厂投资生产精炼
汽油	95
6.3.2   有效使用期长短不同的设备选择	95
6.3.3   现有设备更新时机的选取	98
6.3.4   过剩生产能力的成本	98
6.4   项目的相互影响	99
6.4.1   情形1：投资时间的最佳安排	99
6.4.2   情形2：项目载荷的波动	100
本章小结	101
推荐读物	101
练习题	102
实务题	103
思考题	106
微型案例：新经济运输公司	107
第一部分内容的相关网址	109
第二部分   风    险
第7章   风险、收益与资本机会成本概论	112
7.1   资本市场75年历史的简要回顾	112
7.1.1   算术平均收益率与复利年收益率	114
7.1.2   利用历史资料估计现在的资本成本	115
7.2   投资组合风险的度量	117
7.2.1   方差与标准差	117
7.2.2   变动性的度量	119
7.2.3   分散化降低风险的原因	121
7.3   投资组合风险的计算	122
7.3.1   投资组合风险的一般计算公式	125
7.3.2   分散化的有限性	126
7.4   单个证券如何影响投资组合的风险	126
7.4.1   衡量市场风险的贝塔	127
7.4.2   证券贝塔决定投资组合风险的
原因	128
7.5   分散化与价值可加性	130
本章小结	131
推荐读物	131
练习题	132
实务题	134
思考题	136
第8章   风险与收益	137
8.1   哈里·马可维茨与投资组合理论	137
8.1.1   多只股票形成的投资组合	139
8.1.2   允许资金借进贷出时的结果	141
8.2   风险与收益的关系	143
8.2.1   一些期望收益的估计	144
8.2.2   资本资产定价模型的回顾	144
8.2.3   股票不在证券市场线上时的市场
变动	145
8.3   资本资产定价模型的正确性及其作用	146
8.3.1   资本资产定价模型的检验	146
8.3.2   资本资产定价模型的基本假设	149
8.4   一些替代理论	149
8.4.1   消费贝塔与市场贝塔	149
8.4.2   套利定价理论	150
8.4.3   资本资产定价模型与套利定价理论
的比较	151
8.4.4   套利定价理论示例	152
8.4.5   三因素模型	153
本章小结	154
推荐读物	155
练习题	156
实务题	158
思考题	161
第9章   资本预算与风险	162
9.1   公司资本成本与项目资本成本	163
完美的音高感与资本成本	164
9.2   权益成本的估计	164
太平洋联合公司普通股的期望收益率	166
9.3   资本结构与公司资本成本	167
9.3.1   资本结构变化对贝塔的影响	168
9.3.2   资本结构与贴现率	170
9.3.3   太平洋联合公司资本成本的重新
审视	170
9.4   跨国项目的贴现率	170
9.4.1   海外投资未必风险更高	171
9.4.2   进入美国的海外投资	171
9.4.3   是否存在资本成本较低的国家	172
9.5   贝塔无法计算时的贴现率设定	173
9.5.1   切勿在贴现率上臆造人为因素	173
9.5.2   资产贝塔的决定因素	174
9.5.3   线索的找寻	175
9.6   从另一视角再论风险与贴现现金流	176
9.6.1   对长期资产单一贴现率可以使用的
情形	177
9.6.2   一个普遍的错误	178
9.6.3   对长期资产单一贴现率无法兼顾风险时的处理	178
本章小结	179
推荐读物	180
练习题	180
实务题	181
思考题	184
微型案例：荷利波特公司	185
第二部分内容的相关网址	187
第三部分   资本预算的实务问题
第10章   项目并不是黑箱	190
10.1   敏感性分析	190
10.1.1   信息的价值	191
10.1.2   敏感性分析的局限性	192
10.1.3   情境分析	192
10.1.4   盈亏平衡分析	193
10.1.5   经营杠杆与盈亏平衡点	195
10.2   蒙特-卡罗模拟	196
10.2.1   电动小摩托项目的模拟	196
10.2.2   药品研究开发的模拟	198
10.3   实物期权与决策树	200
10.3.1   扩张期权	200
10.3.2   放弃期权	201
10.3.3   另外两种实物期权	202
10.3.4   再论决策树	203
10.3.5   一个示例：玛格纳包机公司	204
10.3.6   对决策树的褒贬意见	206
10.3.7   决策树与蒙特-卡罗模拟	207
本章小结	207
推荐读物	208
练习题	208
实务题	209
思考题	211
微型案例：瓦尔多·孔笛	211
第11章   正净现值的来源	213
11.1   首先要参照市场价值	213
11.1.1   凯迪拉克与电影明星	213
11.1.2   示例：投资开办新百货店	214
11.1.3   另一个示例：投资开采金矿	215
11.2   经济租金预测	217
一家公司避免1亿美元错误的过程	218
11.3   示例：玛文实业公司的新技术开发决策	219
11.3.1   对清爽漱口水价格的估测	220
11.3.2   玛文公司新扩张的价值	221
11.3.3   扩张计划的选择	222
11.3.4   玛文股票的价值	222
11.3.5   玛文实业公司案例的启示	223
新闻中的金融理财：沃伦·巴菲特论成长性与
盈利能力	224
本章小结	225
推荐读物	225
练习题	225
实务题	226
思考题	228
微型案例：爱可赛可乐公司	229
第12章    确保经理最大化净现值	231
12.1   资本投资过程	231
12.1.1   项目的审批	232
12.1.2   可能并不纳入资本预算的某些
投资	232
12.1.3   事后审计	233
12.2   决策的制定需要准确的信息	233
12.2.1   保持预测的前后一致	233
12.2.2   减少预测偏差	233
12.2.3   提供高层管理者需要的信息	234
12.2.4   化解利益冲突 	234
12.3   激励	235
12.3.1   概述：资本预算中的代理问题	235
12.3.2   监管	235
12.3.3   薪酬 	236
12.4   绩效评估与奖励：未分配利润与EVA	238
12.4.1   对EVA的褒贬意见	240
12.4.2   EVA在公司中的应用	241
12.5   用会计指标评估绩效时的偏差	241
12.5.1   会计收益率的偏差	241
12.5.2   诺德希超市的盈利能力评估：又一
个例证	243
12.6   经济盈利能力测评	244
12.6.1   时间能磨去会计误差吗	245
12.6.2   我们对会计盈利指标的误差可以
做些什么	246
12.6.3   经理们是不是过于看重账面利
润率	247
本章小结	248
推荐读物	249
练习题	249
实务题	250
思考题	251
第三部分内容的相关网址	254
第四部分   融资决策与市场有效性
第13章   公司融资与市场有效性的6点
启示	256
13.1   净现值法则是我们始终坚持的原则	257
投资决策和融资决策的差异性	257
13.2   市场有效性	258
13.2.1   一个惊人的发现：价格是随机
变化的	258
13.2.2   市场有效性的3种形式	260
13.2.3   市场有效性：证据	261
13.3   疑惑与异象—它们对财务经理意味着
什么	265
13.3.1   投资者对新信息反应迟钝吗	265
13.3.2   股票市场异象与行为金融	267
13.3.3   专业投资者、非理性繁荣与Dot.com泡沫	268
13.3.4   1987年的股灾与相对有效性	268
13.3.5   市场异象与财务经理	270
13.4   市场有效性的6点启示	270
13.4.

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通过本书的学习，我们看到现代企业的经营与金融市场的运行已经紧密地联系在一起.a投资项目的价值首先应当考察市场价值，项目的现金流量必须考虑市场的竞争均衡；企业的投资需要参照市场的收益状况，以求最大化资金使用效率；企业的融资方式反映企业的内部消息，通过市场机制可以制约企业的经营管理；企业的业绩评估与经理激励离不开市场的健康发展……总之，公司财务管理，再也不是公司闭门造车的事情；建立现代企业制度也不仅仅是企业内部架构的设计与调整，而是一个全面的市场重整的系统工程。

通过本书的学习，相信读者对市盈率与股票价格、股市泡沫的关系，国有股的价值与普通流通股的市场价值及国有股减持方式的选择，上市公司独立董事制度的有效性，股权激励计划的安排设计及应用价值，上市公司退市制度及市场兼并重组的意义等一系列经济热点问题将会有更加深刻的认识，对我国金融理论及实务的现状也会有更加深入的思考。

本书理论阐述严谨，结构简洁清晰，语言诙谐生动，既可作为财务专业的学生教材，亦可供金融从业人员、企业财务经理们案头实际经营时参考备用，实在是一本不可多得的引人入胜的权威著作。

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