国际金融市场：价格与政策(原书第2版)|金融教材译丛|（美）理查德.M.列维奇|机械工业出版社

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国际金融市场：价格与政策(原书第2版)

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原书名：International Financial Markets:Prices and Policies	原出版社：
作者：（美）理查德.M.列维奇	出版社：机械工业出版社
译者：李月平	丛书名：金融教材译丛
出版日期：2003-5-1	上架日期：2005-10-8
ISBN：7111113500	页数：版次：1-1
开本：	装帧：

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| 大封面 | 封底 | 前言 | 内容简介 | 序言 | 目录 | 作者简介 | 译者简介 | 作者序 | 译者序 |

【读者评论】

内容简介
本书分析了全球范围内促进投资与贸易活动的主要金融市场与金融工具。从国际的角度集合了目前的金融工具定价理论，提出了金融价格的经济决定因素，讨论了这些模型的限制条件及其含义，并对与一些理论预测相关的经验证据做出了评估；作者还根据对市场的讨论，概述了个人、私营企业与公共政策制定者所面临的决策问题。读者在清楚新兴金融工具广度的同时，还能够了解这些产品与市场的联系。

本书适用于金融专业本科生、研究生，MBA学生，金融领域研究人员及从业者。

目录
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译者序
作者简介
前言
第一部分   导论和概览
第1章   国际金融市场学习入门	3
1.1   学习目标	4
1.2   变化着的金融市场格局	5
1.2.1   不断扩展的可选金融工具	5
1.2.2   较大的波动性：金融市场的特点之一	6
1.2.3   金融市场内部和金融市场之间日趋激烈的竞争	8
1.2.4   金融危机及其在国际金融市场上的蔓延	8
1.3   主要论题	9
1.3.1   国际金融市场价格	9
1.3.2   国际金融市场上的政策问题	11
1.4   国际金融市场学习中的挑战以及国际金融管理实践	14
1.4.1   美国以外外汇的重要性	14
1.4.2   美国外汇的重要性	14
1.4.3   国际金融市场研究：需求增加	17
1.4.4   国际金融市场管理实践：需求增加	17
1.5   这本书以下部分的介绍	17
1.5.1   主要论题的总结	17
1.5.2   典型章节的概览	18
问题	18
参考文献	19
第2章   国际货币体系回顾和国际金融市场的最新发展	20
2.1   学习目标	21
2.2   国际货币安排的理论和实践	22
2.2.1   国际金本位，1879～1913年	23
2.2.2   布雷顿森林协议精神，1945年	24
2.2.3   固定汇率美元本位制，1950～1970年	26
2.2.4   浮动汇率美元本位制，1973～1984年	28
2.2.5   《广场－卢浮宫干预协定》以及浮动汇率美元本位制，1985～1996年	30
2.2.6   欧洲货币体系的实质，1979年	31
2.2.7   欧洲货币体系：大德国马克区，1979～1998年	34
2.2.8   欧洲经济与货币联盟的实质，1999年	36
2.3   国际金融市场的近期价格行为	38
2.3.1   汇率的发展	38
2.3.2   利率的发展	48
2.3.3   近期发展的总结	52
2.4   政策问题：私人企业	53
2.4.1   钉住汇率和浮动汇率下的商业产品	53
2.4.2   浮动汇率制下更大的汇率不稳定性	54
2.4.3   汇率差异的成本	54
2.5   政策问题：公共政策制定者	55
2.5.1   新兴市场中的汇率政策	55
2.5.2   超出货币局制度的完全美元化	56
2.5.3   关于欧洲经济与货币联盟的忧虑	58
2.6   本章小结	60
问题	60
练习	61
参考文献	62
第二部分   外 汇 市 场
第3章   市场结构和机构	65
3.1   学习目标	66
3.2   外汇市场交易的重要性	66
3.2.1   外汇市场的起源	66
3.2.2   外汇交易量	67
3.2.3   外汇交易利润	68
3.2.4   解释外汇交易的盈利性	69
3.3   外汇市场产品和行为	72
3.3.1   即期合约和远期合约	72
3.3.2   外汇互换	73
3.3.3   交易行为类型：投机和套汇	73
3.3.4   即期合约与远期合约的关系	75
3.4   外汇市场环境	80
3.4.1   比较外汇市场与其他市场	80
3.4.2   外汇交易的过程	81
3.4.3   交易对手和外汇市场集中	85
3.5   政策问题：私人企业	86
3.5.1   外汇市场交易特写	86
3.5.2   外汇交易管制	88
3.5.3   评估外汇交易利润	89
3.6   政策问题：公共政策制定者	89
3.7   本章小结	90
问题	90
练习	91
参考文献	92
第4章   国际平价条件：购买力平价	94
4.1   学习目标	95
4.2   国际金融市场中平价条件的有效性	95
4.3   完美资本市场中的购买力平价	97
4.3.1   一价定律	97
4.3.2   绝对购买力平价	98
4.3.3   相对购买力平价	99
4.3.4   实际汇率和购买力平价	101
4.4   放松完美资本市场的假设	102
4.4.1   交易成本	103
4.4.2   税收	103
4.4.3   不确定性	103
4.5   价格和汇率的经验证据	104
4.5.1   经验方法，或者如何检验平价条件	104
4.5.2   关于一价定律的证据	104
4.5.3   相对购买力平价：最近季度数据的证据	105
4.5.4   相对购买力平价：恶性通货膨胀经济体的证据	109
4.5.5   相对购买力平价：长期数据证据	109
4.5.6   购买力平价的经验检验：实际汇率是不变的吗？	111
4.5.7   购买力平价的经验检验：结束语	112
4.6   政策问题：私人企业	112
4.6.1   平价条件对于管理决策的作用	112
4.6.2   购买力平价和管理决策	112
4.6.3   购买力平价和产品定价决策	113
4.7   政策问题：公共政策制定者	115
4.8   本章小结	117
附录4A   购买力平价、连续计算和对数回报	117
问题	118
练习	118
参考文献	119
第5章   国际平价条件：利率平价和费雪平价	121
5.1   学习目标	122
5.2   平价条件对于国际金融市场的有用性：回顾	122
5.3   利率平价：利率、即期汇率和远期汇率之间的关系	123
5.3.1   完美资本市场中的利率平价	123
5.3.2   放松完美资本市场假设	126
5.3.3   利率平价的经验证据	128
5.4  费雪平价	131
5.4.1    费雪效应	131
5.4.2   国际费雪效应	132
5.4.3   放松完美资本市场假设	135
5.4.4   国际费雪效应的经验证据	136
5.5   远期汇率无偏条件	138
5.5.1   诠释远期汇率偏差	139
5.5.2   远期汇率无偏条件的经验证据	139
5.5.3   使用即期和远期汇率水平进行检验	139
5.5.4   使用远期升水和汇率变动进行检验	141
5.6   政策问题：私人企业	143
5.6.1   应用1：利率平价和单向套利	144
5.6.2   应用2：信用风险和远期合约—是购买还是制造	145
5.6.3   应用3：利率平价和国家风险升水	146
5.6.4   应用4：国际费雪效应的偏离是可以预测的吗	146
5.6.5   应用5：对于国际费雪效应的偏离是否过度	146
5.6.6   应用6：国际费雪效应和分散化的可能性	147
5.6.7   应用7：国际费雪效应、长期债券和汇率预测	148
5.7   政策问题：公共政策制定者	149
5.8   本章小结	150
附录5A   利率平价、费雪平价、连续复利和对数回报	150
附录5B   交易成本和围绕传统的利率平价线的中间区域	151
问题	152
练习	152
参考文献	153
第6章   即期汇率决定	155
6.1   学习目标	156
6.2   信息和汇率：简介	156
6.2.1   汇率和信息事例：三个事例	158
6.2.2   信息和外汇汇率：总结	162
6.3   汇率的流量与存量模型	163
6.3.1   流量分析法概述	164
6.3.2   存量分析法概述	164
6.3.3   汇率的流量概念和存量概念的结合	165
6.4   即期汇率的资产模型	166
6.4.1   货币分析法	167
6.4.2   资产组合平衡分析法	170
6.5   汇率模型的经验证据	172
6.5.1   样本内结果	172
6.5.2   后样本结果	176
6.5.3   信息的作用	178
6.6   政策问题：私人企业	180
6.7   政策问题：公共政策制定者	181
6.8   本章小结	182
附录6A   外汇汇率的流量和存量均衡的含义	183
附录6B   当期汇率反应了所有未来的内生宏观经济值的证明	185
附录6C   具有贸易品和非贸易品的汇率决定的货币模型	186
问题	187
参考文献	187
第7章   外汇市场效率	189
7.1   学习目标	190
7.2   市场效率理论	191
7.2.1   定义均衡标准	191
7.2.2   有效市场的梗概	192
7.2.3   解释有效市场研究	194
7.2.4   定义可用信息集	195
7.2.5   有效市场理论的拓展	196
7.3   外汇市场效率的经验证据	197
7.3.1   确定性和无风险投资情况下的市场效率	197
7.3.2   在不确定性和具有风险投资情况下的市场效率	198
7.4   政策问题：私人企业	209
7.5   政策问题：公共政策制定者	210
7.6   本章小结	212
问题	212
练习	212
参考文献	213
第8章   汇率预测	216
8.1   学习目标	217
8.2   解决汇率预测中的争论	218
8.2.1   预测方法与市场环境	218
8.2.2   预测效果评价：准确预测与实用预测	227
8.2.3   评估货币预测的经济值	230
8.3   预测方法：一些具体的例子	231
8.3.1   短期预测：趋势与随机游走	231
8.3.2   长期预测：向均值的回归	234
8.3.3   综合预测：理论和例子	236
8.4   政策问题和特殊的预测问题	238
8.4.1   汇率预测的消费者	238
8.4.2   外汇预测的生产者	239
8.4.3   汇率预测中的特殊问题	239
8.5   本章小结	240
问题	241
练习	241
参考文献	242
第三部分   离岸金融市场
第9章   欧洲货币市场	247
9.1   学习目标	248
9.2   历史回顾	250
9.2.1   离岸银行业之供给和需求的起源	250
9.2.2   在岸银行业监管推动离岸市场	250
9.2.3   离岸市场的生命力	251
9.2.4   欧洲货币市场的成长	251
9.3   欧洲货币存贷款的定价	255
9.3.1   一种货币、两个金融中心情形下的定价	255
9.3.2   在岸市场与离岸市场能共存吗	257
9.3.3   资本控制和税收的影响	259
9.3.4   离岸中心相互竞争中的定价与市场份额	259
9.3.5   多种货币和多个金融中心的一般情形	260
9.4   政策问题：私营企业	261
9.4.1   存款人关心的问题	261
9.4.2   借款人关心的问题	265
9.5   政策问题：公共政策制定者	267
9.5.1   离岸市场和宏观经济稳定	267
9.5.2   离岸市场能够无止境地扩张吗	267
9.5.3   监管离岸市场的方法	268
9.5.4   为市场进行竞争：美国政策的动机	270
9.5.5   离岸市场：欧洲政策问题	272
9.6   本章小结	273
问题	273
练习	274
参考文献	275
第10章   欧洲债券市场	276
10.1   学习目标	277
10.2   欧洲债券市场的历史回顾及其规模	278
10.2.1   欧洲债券市场的首要激励机制：利息平衡税	278
10.2.2   欧洲债券市场的第二轮激励机制	279
10.2.3   欧洲债券市场的生命力	280
10.3   市场的监管和机构特征	282
10.3.1   监管主体和披露措施	282
10.3.2   发行成本、评级和交易所挂牌交易	283
10.3.3   排队制度、计价货币和发行速度	283
10.3.4   总结：在岸和离岸市场的正反面	284
10.4   欧洲债券市场上的发行实践和竞争条件	285
10.4.1   欧洲债券承销概览	285
10.4.2   欧洲债券辛迪加内部的压力和动机	286
10.4.3   灰色市场	288
10.4.4   欧洲债券牵头银行之间竞争的证据	289
10.4.5   另一个创新：全球债券	292
10.5   欧洲债券定价	293
10.5.1   市场分割和欧洲债券定价	293
10.5.2   欧洲债券和保密性	294
10.5.3   欧洲美元债券价格：一些例子	294
10.5.4   在岸-离岸套利机会	295
10.5.5   欧洲美元债券价格：一般模型	296
10.6   政策问题：私营企业	297
10.6.1   在岸－离岸套利的再次讨论：埃克森资本公司	298
10.6.2   运用欧洲债券市场来增强公司的价值	299
10.7   政策问题：公共政策制定者	301
10.7.1   美国的竞争性反应	301
10.7.2   欧盟和欧洲债券市场	303
10.8   本章小结	304
问题	304
练习	305
参考文献	306
第四部分   衍生证券市场：期货、期权与互换
第11章   货币与利率期货	309
11.1   学习目标	310
11.2   期货与远期的区别：机构与术语	311
11.2.1   分散交易与集中交易	311
11.2.2   个性化交易与标准化交易	312
11.2.3   可变的对手风险与清算所	312
11.2.4   现金结算和交割与盯市	314 
11.3   期货合约描述	317
11.3.1   合约规范	318
11.3.2   期货合约与远期合约的盈利概况	322
11.4   期货定价和远期定价	327
11.4.1   远期定价和持有成本模型	327
11.4.2   期货定价与盯市	328
11.4.3   远期利率的期限结构	328
11.4.4   远期合约中的风险溢价	330
11.5   政策问题：私人企业	332
11.5.1   期货与远期的决策	333
11.5.2   新的期货合约与交易协议	334
11.6   政策问题：公共政策制定者	336
11.6.1   期货价格与现金市场的波动	337
11.6.2   交易成本与交易税	337
11.7   本章小结	338
附录11A   合成利率期货	338
问题	341
练习	342
参考文献	343
第12章   货币与利率期权	344
12.1   学习目标	345
12.2   基本问题：术语与机构	346
12.2.1   合约的种类	346
12.2.2   交易的地点与规模	347
12.2.3   合约规定	351
12.3   期权定价：概况	354
12.3.1   即期货币期权：到期时的价格	354
12.3.2   利率期货期权：到期时的价格	356
12.3.3   到期前的期权价格	361
12.4   期权定价：常规模型	362
12.4.1   即期货币期权定价	362
12.4.2   货币与利率期货期权定价	371
12.5   期权价格的经验证据	372
12.5.1   套利边界条件	372
12.5.2   定价有效性和定价偏差	372
12.6   政策问题：私人企业	374
12.6.1   期权定价与期权交易真的能成为一门精确的科学吗	374
12.6.2   波动率是稳定的还是变化的	376
12.6.3   期权定价模型的其他缺陷	378
12.7   政策问题：公共政策制定者	379
12.7.1   期权市场与基础市场中的价格波动性	379
12.7.2   期权交易商的资本金要求	379
12.8   本章小结	380
附录12A   两期二项式模型中的复制资产组合决定	380
附录12B   边界条件、提前执行与期权价格	381
附录12C   新型期权介绍	383
问题	385
练习	386
参考文献	388
第13章   货币与利率互换	389
13.1   学习目标	390
13.2   互换市场的起源和基础	391
13.2.1   资本控制的作用	391
13.2.2   互换市场受到青睐的原因	392
13.2.3   互换结余、交易规模和总敞口	393
13.3   互换交易中的基本现金流动	395
13.3.1   货币互换	395
13.3.2   利率互换	398
13.4   互换交易中的风险	402
13.4.1   互换中的套期保值风险	402
13.4.2   互换中的投机风险	403
13.4.3   互换风险的测算	405
13.4.4   使用模拟方法计算互换交易风险	406
13.5   互换的定价	408
13.5.1   互换市场报价惯例	409
13.5.2   互换定价的基础因素	411
13.6   政策问题：私人企业	412
13.6.1   互换的应用：利用套利机会，降低风险，促进销售	412
13.6.2   利率互换定价：收益的来源	413
13.6.3   互换的应用：放大风险和收益	413
13.6.4   AAA级子公司的形成	414
13.7   政策问题：公共政策制定者	415
13.7.1   大规模违约对于互换市场的冲击	415
13.7.2   国际清算银行对于互换交易的资本金要求	415
13.7.3   净额交易协定和互换交易风险敞口	417
13.8   本章小结	418
附录13A   利率互换中现金流的估值	418
问题	419
练习	420
参考文献	423
第五部分   国际资产组合
第14章   债券投资组合	427
14.1   学习目标	428
14.2   国际债券市场状况	431
14.2.1   流通中债券的市场分布	431
14.2.2   流通中债券的市场部门	432
14.3   国家债券市场的收益及风险	432
14.3.1   以美元计算的未套期保值收益	433
14.3.2   计算货币套期保值的美元收益	435
14.4   全球债券市场上收益与风险的实证检验	437
14.4.1   未套期保值债券的收益	437
14.4.2   套期保值债券的收益	438
14.4.3   国际债券资产组合的有效边界和收益	439
14.5   政策问题：私人投资者和机构	439
14.5.1   货币套期保值债券：有免费的午餐吗	440
14.5.2   积极和消极的货币套期保值策略	441
14.5.3   国际债券组合应用中的问题	445
14.5.4   EMU对国际债券市场的影响	448
14.6   政策问题：公共政策制定者	449
14.6.1   EMU的影响	449
14.6.2   布雷迪债券市场和新兴市场债务发行	450
14.7   本章小结	451
附录14A   全球资产配置	452
问题	453
练习	453
参考文献	454
第15章   权益资产组合	456
15.1   学习目标	457
15.2   全球权益市场的规模及制度特点	459
15.2.1   市场资本化标准	459
15.2.2   全球权益市场的制度方面	461
15.3   国际投资途径	465
15.3.1   直接购买外国股票	465
15.3.2   美国存托凭证	465
15.3.3   封闭式和开放式共同基金	468
15.4   国际权益市场的风险和收益	470
15.4.1   以美元形式来计算外国权益资产的未套期保值收益	470
15.4.2   国内和国际股票的资产组合风险	471
15.5   价格决定	474
15.6   政策问题：私人投资者	478
15.6.1   资产组合中偏重外国市场的因素	479
15.6.2   资产组合中偏重本国市场的因素	480
15.6.3   在跨国公司中的投资是国际投资的近似替代吗	480
15.6.4   投资者还能“国内制造”国际投资分散化吗	481
15.6.5   未来投资者还能依赖国际投资分散化的收益吗	481
15.6.6   新兴市场与世界资本市场融合了吗	482
15.7   政策问题：公共政策制定者	483
15.7.1   权益资本市场交易安排	484
15.7.2   会计准则和披露规则的多样化	485
15.8   本章小结	486
问题	487
练习	487
参考文献	489
第六部分   国际资产组合与金融风险管理
第16章   度量和管理国际财务头寸的风险	493
16.1   学习目标	494
16.2   公司财务人员的金融风险管理问题	495
16.3   度量外汇风险敞口的会计方法	498
16.3.1   资产负债表的敞口：转换敞口	499
16.3.2   损益表的风险敞口：交易敞口	500
16.3.3   美国会计惯例：报告会计利得和损失	501
16.3.4   会计惯例的经济逻辑	503
16.4   外汇风险敞口的经济方法	503
16.4.1   回归法：基本模型	503
16.4.2   回归法：一个应用	505
16.4.3   回归法：三个扩展	505
16.4.4   情景法	506
16.4.5   情景法：一些扩展	507
16.5   公司利润、股价以及汇率的经验证据	508
16.6   在公司的水平上为防范风险而进行套期保值的论据	509
16.7   用于风险管理的财务策略	512
16.8   政策问题：国际财务经理	517
16.8.1   估计经济敞口的困难	517
16.8.2   选择合适的对冲比例	518
16.8.3   国际投资者的外汇风险管理难题	518
16.8.4   风险价值的方法	519
16.9   公共政策制定者的政策难题	521
16.9.1   金融敞口的披露	521
16.9.2   金融衍生物和公司对冲策略	522
16.10   本章小结	522
附录16A   外汇风险经济敞口的情景分析法	523
问题	524
练习	525
参考文献	526
第七部分   监 管 问 题
第17章   给国际金融市场提供指导：竞争市场中的监管和干预	531
17.1   学习目标	532
17.2   开放经济中的金融市场监管	532
17.2.1   金融市场参加者和竞争行为	532
17.2.2   监管者之间的竞争	534
17.2.3   净监管负担和结构性套利	535
17.2.4   国际金融监管的协调方法与竞争方法	536
17.2.5   金融监管的一项新的歪曲	537
17.2.6   信用评级、资本要求和国际清算银行	539
17.3   外汇市场干预	540
17.3.1   作为一种政策工具的干预	540
17.3.2   中央银行干预的目标	542
17.3.3   干预的机制	543
17.3.4   干预的经验证据	546
17.3.5   中央银行干预的有效性	548
17.3.6   证券交易税：我们是否应该往金融市场的齿轮中扔沙子	552
17.4   结束时的思考	552
问题	553
练习	554
参考文献	554
第八部分   附      录
附录A   购买力平价计算：美国和德国	559
附录B   利率平价计算：美元、英镑和德国马克欧洲利率	563
附录C   国际费雪效应计算：美国和德国	567
附录D	571
附录E	573

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随着全球经济一体化的到来和发展的加速，国际金融市场与人们的联系日益紧密。无论是政府官员还是金融从业人员、投资者还融资方，都会发现与国际金融市场有关的概念和知识将越来越与其工作和生活相关联……

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