内容简介

本书讲述了现代投资组合理论与投资分析。全书分为五大部分，包括：导言、投资组合分析、资本市场均衡模型、证券分析和投资组合理论、投资过程评价。.
本书是最新的第7版，在这一版中几乎所有的章节都重新修订过，有实质性的变化。新增了涉及行为金融的第20章和涉及期望回报估计的第10章，第6版中涉及效用分析和其他选择准则内容的两章都彻底重新撰写，并被归入本书涉及最优投资组合选择替代方法的第11章，此外，还增加了关于在险价值和模拟应用的新内容。其他一些章也有实质性的修订，包括第15、16章关于多指数模型和资本资产定价模型检验的内容，第25章新增了关于共同基金的新内容。..
本书不仅可作为MBA、研究生、本科生投资学课程的教材，还可作为证券分析师和投资组合管理人的培训教材。本书的写作坚持能够让读者理解的原则，强调理论背后的直观经济含义，超过初等代数的数学证明被置于注释、附录和特别说明部分，略过这些不影响对主题的理解。在每章还设有思考与练习。本书努力体现现代投资组合分析、一般均衡理论和投资分析的前沿，并且用容易理解和直观的形式表现出来。本书在编排上努力使各章内容以可变顺序使用的方式组织，便于不同学习方法和学习水平的读者学习。

目       录

总序 推荐序 作者简介 前言 第一部分 导言 第1章 导言 2 □ 本书结构 2 □ 经济学选择理论：一个不确定条件下的例子 4 □ 小结 8 □ 多种资产与风险 8 思考与练习 9 参考文献 10 第2章 金融证券 11 □ 可交易金融证券类型 11 □ 不同类型证券的回报特征 18 □ 股票市场指数 21 □ 债券市场指数 22 小结 23 第3章 金融市场 24 □ 交易机制 24 □ 保证金 27 □ 交易市场 31 □ 交易类型与成本 38 小结 40 参考文献 40 第二部分 投资组合分析 部分1 均值方差投资组合理论 43 第4章 风险条件下机会集的特征 44 □ 确定平均回报 45 □ 衡量离散程度 46 □ 资产组合的方差 49 □ 投资组合的一般特性 51 □ 2个总结性的例子 61 小结 64 思考与练习 64 参考文献 66 第5章 有效投资组合的描述 68 □ 回顾两个风险资产的组合：不允许空头交易 68 □ 可能投资组合曲线的形状 77 □ 无风险借贷条件下的效率边界 84 □ 实例与应用 88 □ 3个例子 92 小结 96 思考与练习 96 参考文献 97 第6章 有效边界的计算方法 99 □ 允许空头交易且存在无风险借贷 100 □ 允许空头交易但不存在无风险借贷 104 □ 存在无风险借贷但不允许空头交易 104 □ 既不允许空头交易也不允许无风险借贷 105 □ 额外约束的考虑 106 □ 1个例子 107 小结 110 附录A　空头交易的另一个定义 110 附录B　导数求法 111 附录C　解联立方程组 115 附录D　一般解法 118 附录E　二次规划与库恩-塔克条件 122 思考与练习 125 参考文献 126 部分2 投资组合选择过程的简化 129 第7章 证券回报的相关结构：单指数模型 130 □ 投资组合分析的输入 131 □ 单指数模型：概述 132 □ 单指数模型的特点 137 □ 贝塔估计 139 □ 市场模型 152 □ 1个例子 153 思考与练习 154 参考文献 156 第8章 证券回报的相关结构：多指数模型和 分群技术 159 □ 多指数模型 160 □ 平均相关模型 166 □ 混合模型 167 □ 多指数模型基础 167 小结 173 附录A　将任意多指数模型简化为正交多指数 模型的程序 173 附录B　多指数模型的回报均值、方差和协方差 174 思考与练习 176 参考文献 177 第9章 确定有效边界的简单技术 180 □ 单指数模型 181 □ 有可购买指数时的证券选择 192 □ 不变相关模型 193 □ 其他回报结构 196 □ 1个例子 196 小结 197 附录A　单指数模型：允许空头交易 198 附录B　不变相关系数：允许空头交易 200 附录C　不允许空头交易的单指数模型 201 附录D　不变相关系数：不允许空头交易 203 附录E　单指数模型，允许空头交易和市场 资产 205 思考与练习 205 参考文献 206 部分3 最优投资组合选择 209 第10章 期望回报的估计 210 □ 总资产配置 210 □ 单个证券回报的预测 214 □ 有离散数据的投资组合分析 216 参考文献 218 第11章 在有效机会集中如何选择投资 组合 219 □ 直接选择 219 □ 偏好函数介绍 220 □ 风险容忍函数 223 □ 安全第一 225 □ 几何均值回报的最大化 231 □ 在险价值（VAR） 233 □ 效用和股票风险溢价 234 □ 负债条件下的投资者最优投资策略 236 □ 负债和安全第一的投资组合选择 240 □ 投资组合选择的模拟 240 小结 246 附录A　效用函数的经济特性 246 思考与练习 248 参考文献 249 部分4 扩展选择空间 253 第12章 国际化分散 254 □ 全球投资组合 254 □ 外国投资回报的计算 256 □ 外国证券的风险 258 □ 国际化分散的回报 263 □ 外汇风险的效应 265 □ 期望回报与投资组合业绩 267 □ 国际化分散投资组合的其他证据 270 □ 管理国际化投资组合的模型 273 小结 276 思考与练习 277 参考文献 278 第三部分 资本市场均衡模型 第13章 标准资本资产定价模型 284 □ 标准资本资产定价模型（CAPM）的假定 284 □ 资本资产定价模型 285 □ 价格与CAPM 294 小结 296 附录A　单期资本资产定价模型的合适性 298 思考与练习 302 参考文献 303 第14章 非标准形式的资本资产定价模型 305 □ 不允许空头交易 306 □ 无风险借贷的修正 306 □ 个人税 316 □ 非交易资产 318 □ 不同质的期望 320 □ 非价格接受的行为 321 □ 多期CAPM 321 □ 消费导向的CAPM 322 □ 通货膨胀风险与均衡 323 □ 多贝塔CAPM 323 小结 324 附录A　含税一般均衡模型的推导 325 思考与练习 327 参考文献 328 第15章 均衡模型的实证检验 334 □ 模型：事前期望和事后检验 334 □ CAPM的实证检验 335 □ 对其他形式CAPM的检验 349 □ 对税后CAPM的检验 349 □ 对一般均衡关系传统检验的保留意见及一些 新的研究 353 小结 355 附录A　贝塔的随机误差和CAPM参数偏误 356 思考与练习 357 参考文献 358 第16章 套利定价模型APT：解释资产价格 的一种新思路 362 □ APT：它是什么 362 □ APT的估计与检验 367 □ APT与CAPM 379 □ 摘要重述 380 小结 389 附录A　要素分析的一个简单例子 389 附录B　对含有一个未观察到的市场因素的APT 的说明 390 思考与练习 391 参考文献 392 第四部分 证券分析和投资组合理论 第17章 有效市场 400 □ 一些背景 402 □ 回报可预测的检验 404 □ 公告和价格回报 420 □ 事件研究方法 420 □ 强型效率 426 □ 市场理性 429 小结 431 思考与练习 431 参考文献 431 第18章 估值过程 442 □ 现金流贴现模型 443 □ 横截面回归分析 455 □ 一个正在形成的系统 459 小结 464 思考与练习 464 参考文献 465 第19章 盈利估计 469 □ 难以琢磨的盈利 469 □ 盈利的重要性 472 □ 盈利和盈利预测的特点 475 小结 482 思考与练习 483 参考文献 483 第20章 行为金融、投资者决策和资产 定价 485 □ 不确定条件下的预期理论和决策 485 □ 实验中的偏差 488 □ 投资行为的总结 491 □ 行为金融与资产定价 492 参考文献 499 第21章 利率理论和债券定价 502 □ 债券介绍 503 □ 利率的一些定义 505 □ 债券价格和即期利率 512 □ 即期利率决定 514 □ 债券价格决定 516 小结 532 附录A　关于债券定价的特别考虑 532 附录B　即期利率的估计 532 附录C　债券等价收益率和有效年收益率的估算 535 思考与练习 535 参考文献 536 第22章 债券投资组合管理 540 □ 持续期 540 □ 防范期限结构变动 548 □ 债券投资组合的年度回报管理 552 □ 互换 561 附录A　持续期度量指标 563 附录B　精确匹配规划 567 附录C　债券互换技术 569 附录D　凸性 570 思考与练习 571 参考文献 572 第23章 期权定价理论 575 □ 期权类型 575 □ 期权价值的一些基本特点 581 □ 估价模型 586 □ 合成或自制期权 597 □ 期权使用 598 小结 601 附录A　二项式的推导 601 附录B　布莱克—斯克尔斯模型的推导 604 思考与练习 606 参考文献 607 第24章 金融期货的估价与应用 613 □ 金融期货介绍 613 □ 金融期货估价 617 □ 金融期货应用 623 □ 非金融期货和商品基金 627 思考与练习 628 参考文献 628 第五部分 投资过程评价 第25章 投资组合业绩评价 632 □ 评价技术 633 □ 整体评价的分解 648 □ 多指数、APT和业绩评价 658 □ 共同基金业绩 664 小结 677 思考与练习 677 参考文献 677 第26章 证券分析的评价 682 □ 为什么要重点关注盈利 683 □ 盈利预测的评价 684 □ 估值过程的评价 691 小结 694 思考与练习 695 参考文献 695 第27章 投资组合管理的回顾 697 □ 股票投资组合管理 698 □ 积极的投资组合管理 701 □ 消极与积极 702 □ 国际化分散 703 □ 债券管理 703 □ 有债务流条件下的债券与股票投资 706 参考文献 711

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前       言

如书名所述，本书关注单个证券的特点和分析以及最优证券投资组合的理论与实践。本书第一部分描述证券与市场..

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作者简介

埃德温J.埃尔顿（EdwinJ.Elton）是纽约大学Stern商学院的Nomura金融学教授.他已经独立或与他人合作出版了8本书,并发表了100多篇论文,这些论文发表在诸如TheJournalofFinance,TheReviewofFinancialStudies,ReviewofEconomicsandStatistics,ManagementScience,JournalofFinancialEconomics,JournalofBusniess,OxfordEconomicPapers以及JournalofFinancialandQuantitativeAnalysis等著名学术期刊上.他一直担任JournalofFinance杂志的联合编辑.埃尔顿教授还一直是美国金融协会（AmericanFinanceAssociation）理事会成员以及ManagementScience杂志的副主编.他现在担任JournalofBankingandFinance和JournalofAccountingAuditingandFinance的副主编.埃尔顿教授还为一些大型金融机构提供咨询.最近,埃尔顿教授和格鲁伯教授还在MIT出版社出版了两卷学术论文集.埃尔顿教授曾经是美国金融协会的主席,现在是该协会成员,也是东部金融协会杰出研究奖的获得者..

马丁J.格鲁伯（MartinJ.Gruber）是纽约大学Stern商学院的Nomura金融学教授,曾担任金融系主任.他已经独立或与他人合作出版了9本书,并在诸如TheJournalofFinance,TheReviewofFinancialStudies,ReviewofEconomicsandStatistics,JournalofFinancialEconomics,JournalofBusniess,ManagementScience,JournalofFinancialandQuantitativeAnalysis,OperationsResearch,OxfordEconomicPapers以及TheJournalofPortfolioManagement等著名学术期刊上发表了100多篇论文.他一直担任JournalofFinance杂志的联合编辑.他是美国金融协会主席.欧洲金融协会理事.美国金融协会理事.纽约证券分析师协会投资技术论坛和应用计算委员会的理事.他曾担任ManagementScience杂志的金融部编辑.格鲁伯教授还为一些大型金融机构提供投资分析和投资组合管理领域的咨询.他目前是DWS共同基金和Diawa封闭基金董事.他曾担任TIAA董事.CREF董事与主席.S.G.Cowen共同基金董事...

斯蒂芬J.布朗（StephenJ.Brown）是纽约大学Stern商学院的DavidS.Loeb金融学教授,他负责本科生金融教学的协调.他一直为美国金融协会理事会工作,是TheReviewofFinancialStudies杂志的创始编辑,是数量分析协会理事会成员.他目前是JournalofFinancialandQuantitativeAnalysis杂志的总编,并一直为TheJournalofFinance,Pacific-BasinFinanceJournal和其他杂志的编辑委员会工作.他在金融和经济学相关领域发表了大量论文,并出版了4本书.1996年,他承担了诺贝尔经济学奖提名委员会的工作.他还一直是美国司法部专家观察员.

威廉N.戈茨曼（WilliamN.Goetzmann）是耶鲁管理学院EdwinJ.Beinecke金融学和管理学教授,耶鲁管理学院国际金融中心理事,并为美国金融协会理事会工作.他的研究主题包括国际投资.股票市场预测.共同基金管理人的选择.房地产投资以及艺术品的风险与回报.戈茨曼教授有艺术和传媒管理的学术背景,作为纪录片的制作人,他为系列片NovaandtheAmericanMasters写作并共同制作节目,包括描述艺术家托马斯·伊肯斯（ThomasEakins）的影片.他是Denver西方艺术博物馆的前董事,是获奖书《想象中的西部》（ThewestoftheImagination）的作者之一

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编辑荐语

本书讲述了现代投资组合理论与投资分析。全书分为五大部分，包括：导言、投资组合分析、资本市场均衡模型、证券分析和投资组合理论、投资过程评价。
本书是最新的第7版，在这一版中几乎所有的章节都重新修订过，有实质性的变化。新增了涉及行为金融的第20章和涉及期望回报估计的第10章，第6版中涉及效用分析和其他选择准则内容的两章都彻底重新撰写，并被归入本书涉及最优投资组合选择替代方法的第11章，此外，还增加了关于在险价值和模拟应用的新内容。其他一些章也有实质性的修订，包括第15、16章关于多指数模型和资本资产定价模型检验的内容，第25章新增了关于共同基金的新内容。
本书不仅可作为MBA、研究生、本科生投资学课程的教材，还可作为证券分析师和投资组合管理人的培训教材。本书的写作坚持能够让读者理解的原则，强调理论背后的直观经济含义，超过初等代数的数学证明被置于注释、附录和特别说明部分，略过这些不影响对主题的理解。在每章还设有思考与练习。本书努力体现现代投资组合分析、一般均衡理论和投资分析的前沿，并且用容易理解和直观的形式表现出来。本书在编排上努力使各章内容以可变顺序使用的方式组织，便于不同学习方法和学习水平的读者学习。

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